鮮活飲品沖刺上市：為蜜雪系供應(yīng)商，連續(xù)兩年毛利率下跌

時(shí)間：2023-04-01 14:35:12來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

一個(gè)“蜜雪冰城”能養(yǎng)活多少家供應(yīng)商？又一家蜜雪系供應(yīng)商正在沖刺上市。

近日，蘇州鮮活飲品股份有限公司（下稱“鮮活飲品”）更新了招股書，披露了去年的經(jīng)營情況。2022年，鮮活飲品實(shí)現(xiàn)營收9.30億元，同比下跌12.59%；凈利潤為1.06億元，同比下跌43.93%。

鮮活飲品的第一大客戶是蜜雪冰城。同一時(shí)間，蜜雪冰城的另一家供應(yīng)商浙江德馨食品科技股份有限公司（下稱“德馨食品”）也站上了沖刺A股的跑道上。

一方面，相比起新茶飲目前在A股上一片空白、H股上僅有奈雪一家上市公司，供應(yīng)商們已經(jīng)搶先登陸，佳禾食品、田野股份已經(jīng)在A股掛牌上市，鮮活飲品、德馨食品、恒鑫生活也在沖刺A股，而且，與奈雪還在虧損形成對比的是，這些公司基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利；但是另一方面，仰仗著新茶飲過日子的供應(yīng)商們，整體業(yè)績與新茶飲的經(jīng)營狀況息息相關(guān)。

靠著新茶飲搭上快車的供應(yīng)商們，接下來還能飛速狂奔嗎？

鮮活飲品連續(xù)兩年毛利率下跌

鮮活飲品于2022年9月遞交了招股書，申請?jiān)谏罱凰鲜小Ｋ芍袊_(tái)灣的一對夫妻黃國晃和林麗玲于2009年創(chuàng)辦，兩人合計(jì)持有公司87.1%股份。

鮮活飲品生產(chǎn)的風(fēng)味飲料

鮮活飲品是新茶飲綜合解決方案的原料供應(yīng)商，主要負(fù)責(zé)飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，產(chǎn)品主要銷往新茶飲企業(yè)和餐飲店。其中，口感顆粒類產(chǎn)品指的是果凍晶體，最早的產(chǎn)品形式是茶飲中的珍珠。

2020年-2022年，鮮活飲品分別實(shí)現(xiàn)營收8.12億元、10.64億元、9.30億元，凈利潤分別為1.80億元、1.89億元和1.06億元。去年，鮮活飲品的營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)下跌。

對于業(yè)績下滑的原因，鮮活飲品指出，是因?yàn)槿ツ旯旧a(chǎn)階段性停工和供銷物流受阻，部分客戶停業(yè)和終端消費(fèi)下滑，以及公司顆粒類產(chǎn)品銷售價(jià)格下降。

具體到鮮活飲品的四大類產(chǎn)品，因下游需求減少，去年其飲品類產(chǎn)品收入同比下跌7.08%至5.10億元，占收入比例為55.36%；因市場競爭持續(xù)加劇，下游需求減少，銷售價(jià)格下跌，其口感顆粒類產(chǎn)品收入同比下跌33.35%至2.35億元；其果醬類和直飲類收入均錄得上漲，不過占比仍然較低。

過去三年，鮮活飲品毛利率逐年下跌，2020年-2022年，其綜合毛利率分別為42.31%、33.64%和25.05%。針對去年毛利率下跌原因，鮮活飲品指出，主要是口感顆粒類產(chǎn)品售價(jià)下跌拖累了整體毛利率。

爭相上市背后：去年凈利潤均下跌

除了鮮活飲品外，目前在沖刺上市的茶飲供應(yīng)鏈公司還有德馨食品、恒鑫生活，已經(jīng)掛牌上市的茶飲供應(yīng)鏈公司還有佳禾食品、田野股份。

恒鑫生活是紙制與塑料餐具生產(chǎn)商，佳禾食品的收入來源主要是植脂末產(chǎn)品，從業(yè)務(wù)上看，鮮活飲品、德馨食品、田野股份比較接近。

田野股份主要從事熱帶果蔬原料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等，今年2月剛剛在北交所掛牌上市。德馨食品聚焦于現(xiàn)制飲品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品可分為飲品濃漿、風(fēng)味糖漿、飲品小料等。

德馨食品的產(chǎn)品：果蔬汁飲料濃漿

這三家企業(yè)中，鮮活飲品的整體規(guī)模最大，不過三家企業(yè)去年凈利潤均出現(xiàn)下跌。

2022年，田野股份營收同比增長10.87%至5.09億元，凈利潤同比下跌16.44%至5446.30萬元。田野股份指出，這主要是因?yàn)椋ツ旯鞠掠涡袠I(yè)經(jīng)歷疫情擾動(dòng)、經(jīng)濟(jì)下行、需求不足等多重考驗(yàn)，給其生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大壓力。

田野股份2022年財(cái)報(bào)

德馨食品尚未公開2022年全年業(yè)績，而在2022年上半年，德馨食品實(shí)現(xiàn)營收2.39億元，凈利潤為2418.31萬元，在招股書中，德馨食品并未公布同比的對比數(shù)據(jù)，不過，2021年全年，其實(shí)現(xiàn)營收5.29億元，凈利潤9547.26萬元，而德馨食品下半年收入通常占比不超55%，由此可推算，去年上半年其營收、凈利潤均出現(xiàn)大幅下跌。

對新茶飲依賴較大，或失去價(jià)格博弈能力

新茶飲、咖啡們是這些供應(yīng)商獲取收入的重要來源。

鮮活飲品合作的知名新茶飲品牌眾多，包括蜜雪冰城、古茗、書亦燒仙草、CoCo都可、滬上阿姨、7 分甜、樂樂茶等，此外，它跟瑞幸咖啡和盒馬鮮生等新零售企業(yè)也有合作。

蜜雪冰城是鮮活飲品的第一大客戶。2021年，來自蜜雪冰城的收入占比15.66%，2022年，這個(gè)比例進(jìn)一步提升至28.68%，古茗居于其后，占比為6.28%。

鮮活飲品2022年前五大客戶

盡管對于鮮活飲品而言，蜜雪冰城是非常重要的客戶，但是對于蜜雪冰城而言，鮮活飲品去年才首次進(jìn)入其合作的前五大供應(yīng)商名單中。

2022年1-3月，在蜜雪冰城合作的供應(yīng)商中，鮮活飲品的排名居于第五，占比僅為2.90%，已經(jīng)上市的佳禾食品排名第三。目前蜜雪冰城的招股書尚未披露2022年全年的采購情況。

圖片來源：蜜雪冰城招股書

這也就是說，雖然鮮活飲品很倚重蜜雪冰城的訂單，但是蜜雪冰城并沒有很依賴鮮活飲品。

不僅如此，蜜雪冰城還是德馨食品的第一大客戶。前幾年，德馨食品的第一大客戶要么是星巴克，要么是瑞幸，不過去年上半年，蜜雪冰城躍升為德馨食品的第一大客戶，貢獻(xiàn)了14.24%的收入，星巴克、瑞幸、7分甜、樂源則居于其后。

德馨食品前五大客戶

田野股份則與奈雪深度綁定，奈雪不僅是其第一大客戶，還是其第四大股東，持股比例為3.67%。2022年上半年，田野股份的前五大客戶依次是奈雪、茶百道、一點(diǎn)點(diǎn)、農(nóng)夫山泉、滬上阿姨。新茶飲占了四個(gè)席位，其合計(jì)銷售額占比達(dá)68.95%，其中，奈雪占比達(dá)25.95%、茶百道占比達(dá)24.81%。

餐寶典創(chuàng)始人汪洪棟告訴南都灣財(cái)社記者，最近幾年新茶飲的快速增長帶來較多的紅利，如果茶飲供應(yīng)商能有穩(wěn)固供應(yīng)的品牌，形成持續(xù)、穩(wěn)定的合作關(guān)系，就能夠在市場上有一定的空間，收入也會(huì)有所上升，但是如果過度依賴某個(gè)茶飲品牌，業(yè)績也會(huì)因?yàn)椴栾嬈放频慕?jīng)營情況存在波動(dòng)。

菁財(cái)資本創(chuàng)始人葛賢通在接受南都灣財(cái)社記者采訪時(shí)指出，這些供應(yīng)商們過于依賴蜜雪冰城、奈雪，可能會(huì)導(dǎo)致在客戶面前失去“價(jià)格博弈”能力，而且，蜜雪冰城這樣的巨頭大概率也會(huì)持續(xù)往產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，這樣一來，對于供應(yīng)商們的打擊也會(huì)比較大。

研發(fā)占比小，產(chǎn)品因競爭激烈降價(jià)明顯

事實(shí)上，最近三年多的時(shí)間里，蜜雪冰城每年合作的供應(yīng)商都會(huì)有所調(diào)整。

此前，2019-2021年，在蜜雪冰城合作的供應(yīng)商中，已經(jīng)有3家掉出了前五大供應(yīng)商的行列。盡管鮮活飲品在去年第一季度躍升為蜜雪冰城的第五大供應(yīng)商，不過蜜雪冰城2019年合作的果醬供應(yīng)商是另一家企業(yè)。

葛賢通告訴南都灣財(cái)社記者，大公司通常會(huì)有備選供應(yīng)商，或同時(shí)跟兩家企業(yè)采購但以其中一家為主。茶飲供應(yīng)商的可替代性是比較強(qiáng)的，根源還是產(chǎn)品同質(zhì)化，彼此之間主要拼價(jià)格。“而且，新茶飲由于價(jià)格戰(zhàn)競爭激烈，日子也不好過，很多頭部品牌也是增收不增利，因此肯定會(huì)把壓力傳導(dǎo)給上游的供應(yīng)商，向供應(yīng)商壓價(jià)。”

這樣的情況已經(jīng)出現(xiàn)。因?yàn)楦偁幊掷m(xù)加劇，市場需求減少，鮮活飲品的口感顆粒類產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下降。2021年，其口感顆粒類產(chǎn)品每公斤售價(jià)為13.30元，2022年，售價(jià)近乎腰斬，僅為7.55元。

這款產(chǎn)品是鮮活飲品在2018年推出的，原本是其重要的收入來源之一，但是過去三年收入一再下跌。2020年，其口感顆粒類產(chǎn)品收入為3.17億元，占比39.34%；2022年，下跌至2.35億元，占比縮小至25.44%。

從產(chǎn)品推出、熱銷到收入縮減，僅僅過去了五年時(shí)間。而在口感顆粒類產(chǎn)品收入下跌的同時(shí)，鮮活飲品果醬類、直飲類產(chǎn)品收入的提升幅度尚不能覆蓋下降的額度。

德馨食品的多款產(chǎn)品在去年上半年和前年同樣出現(xiàn)售價(jià)下跌。比如，2021年其風(fēng)味糖漿均價(jià)下跌5.26%，對此，德馨食品解釋稱，這主要是因?yàn)橄掠涡枨鬁p少，為促進(jìn)產(chǎn)品銷售，降低了銷售單價(jià)。

一方面，競爭激烈或需求減少，這些供應(yīng)商們不得不降價(jià)賣貨，另一方面，這些茶飲供應(yīng)商在如何推出新爆款上似乎投入不多，在其成本、費(fèi)用結(jié)構(gòu)中，研發(fā)費(fèi)用普遍占比仍然較低。

2022年，鮮活飲品的研發(fā)費(fèi)用為1242萬元，占營收比重為1.34%。2022年上半年，田野股份的研發(fā)費(fèi)用為175.09萬元，占營收的比重為0.83%。德馨食品的情況要好一些，但投入也不多，2022年上半年其研發(fā)費(fèi)用為966.85萬元，占比為4.04%。

葛賢通告訴南都灣財(cái)社記者，過去，新茶飲普遍研發(fā)能力不強(qiáng)，很多時(shí)候，供應(yīng)商推什么就用什么，但是經(jīng)過這幾年的發(fā)展，新茶飲特別是前十的新茶飲自身的研發(fā)能力得到了很大提升，已經(jīng)開始反向定制。“供應(yīng)商們的真正競爭力在于創(chuàng)新能力，缺乏技術(shù)護(hù)城河，沒有太強(qiáng)的不可替代性，很容易被客戶拋棄，或者被競品替代。”

汪洪棟同樣認(rèn)為，供應(yīng)商是否會(huì)被取代要看其是否有核心的競爭優(yōu)勢，尤其對于加盟的茶飲品牌，上游供應(yīng)鏈的創(chuàng)新很關(guān)鍵，如果上游供應(yīng)鏈能保持創(chuàng)新，能讓茶飲企業(yè)從此盈利，那這個(gè)上游供應(yīng)鏈的不可替代性就會(huì)比較強(qiáng)。如果沒有創(chuàng)新能力，就很容易被取代，因?yàn)椴栾嬈放仆ǔ２粫?huì)只有一個(gè)供應(yīng)商。

除了同行的競爭外，茶飲們還想來上游分一杯羹。2021年8月，蜜雪冰城成立重慶雪王農(nóng)業(yè)有限公司，經(jīng)營范圍覆蓋農(nóng)產(chǎn)品的收購和加工，包含飲料生產(chǎn)、食品生產(chǎn)等項(xiàng)目。2022年10月，喜茶在廣東江門、湛江建設(shè)了的百畝香水檸檬基地迎來豐收，此外，喜茶在貴州還自建有7000畝的茶園。

對于供應(yīng)商們而言，想要拿下新茶飲們，可能越來越不容易了。

采寫：南都·灣財(cái)社記者詹丹晴實(shí)習(xí)生馮曄

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