銳叔論市又見“艷陽天”，莫負“好春光”

時間：2023-03-25 22:51:08來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

打開鳳凰新聞，查看更多高清圖片

《投資者網(wǎng)》特約國金證券財富領(lǐng)航員毛銳

周一早盤三大指數(shù)開盤漲跌不一。開盤之后，指數(shù)出現(xiàn)一定分化，主板滬指和深成指持續(xù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指則在大部分時間平盤線下弱勢震蕩。午后，創(chuàng)業(yè)板指也有明顯起色，三大指數(shù)聯(lián)袂上行到尾盤階段進入橫盤。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別大漲2.06%、2.03%、1.28%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）36家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比3876：939，個股平均漲幅1.23%，賺錢效應(yīng)明顯，兩市成交額9498億，較前一交易日增量3.90%。北上資金凈流入逾60億。

今天是農(nóng)歷二月二“龍?zhí)ь^”，但大盤在昨天就提前“抬頭”了，而且還是以大漲的方式。A股市場再現(xiàn)久違的“艷陽天”，可以說是一掃上周“倒春寒”的“寒氣”，讓投資者再次感受到了春天的“溫暖”。

大漲來得很突然，但并不是很意外。首先，上周的“倒春寒”主要是受到一些消息面因素的影響，銳叔曾在上周四的早評中就曾說過，其本身就帶有一些非理性成分。而這一判斷也在資金動向上得以證實。一方面，作為大資金的代表，北上資金在上周累計凈流入超過80億，主動性公募基金總體增倉幅度超過1.6%；但另一方面，融資余額在上周四和上周五累計下降超過70億，被動性質(zhì)的股票型ETF基金則流出155億，說明賣方力量主要來自于普通投資者和風險偏好較大的杠桿資金，而他們更容易受到情緒面的影響。于是，非理性成分較大的下跌，導致帶有一定報復性成分的上漲，也就順理成章了。

而全面注冊制的落地，則是點燃昨天大漲的導火索。在昨天的早評中，銳叔就曾通過回顧A股實施重大改革以及海外市場實行注冊制后股市的表現(xiàn)，得出這樣的結(jié)論：長期看有利于資本市場發(fā)展、短期看不會改變之前市場的趨勢。而之前大盤已經(jīng)在去年10月31日見底并形成了上升趨勢；往后看，銳叔也在上周五的早評中分析過，當前驅(qū)動行情向上的經(jīng)濟回升預(yù)期、政策穩(wěn)增長預(yù)期等核心因素并未出現(xiàn)任何改變，甚至在某種程度上還有所強化，比如隨著兩會的臨近，市場對政策的預(yù)期有望逐漸升溫。因此，A股保持上升趨勢的確定性很高。

隨著昨天A股的“龍?zhí)ь^”，銳叔認為短期行情有可能進入一段快速上升期，主要是基于兩個方面：一是在技術(shù)上，3240-3280為籌碼密集區(qū)，對應(yīng)去年7月中旬至9月中旬反復震蕩時積累的套來盤，昨天以大陽線的方式重新站在了該籌碼密集區(qū)之上，恐怕意味著前期套牢盤及獲利盤的消化應(yīng)該完成。而再往上，要到3380和3470左右才會遇到兩個小籌碼峰，3500以上才會遇到強壓力區(qū)，因此理論上短期后市上行會相對輕松一些；二是在市場風格上，當前風格明顯轉(zhuǎn)向大盤藍籌類品種，而一旦這類品種開始發(fā)力，至少在指數(shù)層面上會更為強勢。

總而言之，當前對大勢不用擔心。不過，此時倒是對市場風格變化需要更多的留意。在上周五的早評中，銳叔就曾提到，邏輯上來講，隨著兩會的臨近，市場關(guān)注重心有望轉(zhuǎn)移到“穩(wěn)增長”方向上，與此相關(guān)的周期類大盤藍籌風格或在短期占優(yōu)。而現(xiàn)在，全面注冊制的落地，又增加了一個大盤藍籌風格有望占優(yōu)的理由，這是因為：全面注冊制改革后，主板容量有望進一步提升，且退市機制更加完善，上市公司殼價值持續(xù)縮水，也長期利好大盤股與核心資產(chǎn)?？傮w策略上，繼續(xù)維持逢低加倉和持股待漲的建議。

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，按不加權(quán)方式排序，工程機械、電信運營、證券等漲幅居前，航空、醫(yī)藥、船舶等較為滯漲。題材方面，結(jié)合漲停個股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，人工智能、元宇宙概念等較為活躍。

時隔一周之后，工程機械板塊再度發(fā)飆，板塊指數(shù)大漲6.44%，而同屬基建產(chǎn)業(yè)鏈的建筑、建材、鋼鐵等也有不錯的表現(xiàn)。驅(qū)動上，銳叔在上周二的早評中就曾提到過，一方面，1月信貸雖然放出天量，但從結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)貸款同比大幅多增，居民貸款則延續(xù)同比少增態(tài)勢。這說明，制造業(yè)、基建等穩(wěn)增長政策仍在發(fā)揮作用，而居民購房意愿仍然偏弱。另一方面，隨著3月重要會議的臨近，市場對會議穩(wěn)增長政策加碼的期待也開始升溫。而在去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議上，將“著力擴大國內(nèi)需求”作為2023年重點工作任務(wù)，同時要求“著力提高投資效率，促進投資規(guī)模合理增長、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，增強投資增長后勁”。這表明，擴大投資是擴大內(nèi)需的重要抓手，也是接下來推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)的重要力量。另外，由于當前居民購房信心尚有一個逐漸恢復的過程，擴大投資的重擔自然就落在了基建上面，在年初得到了各級政府的格外重視，資金方面也得到了有力保障。截至目前，31個省份都披露了提前批專項債額度的情況，31省提前批專項債額度為2.19萬億，相比去年大幅增長50%。除財政前置、專項債支持力度持續(xù)加大外，國家將“優(yōu)先支持在建項目、盡快形成實物工作量”作為主要目標，基建項目有望加速落地。上周二的早評中，銳叔主要聚焦于基建產(chǎn)業(yè)鏈中的建筑部分，今天重點談一下建材。

目前開工端建筑材料表現(xiàn)更為積極：一是建筑鋼材表觀消費量同比大幅修復，螺紋鋼表觀消費量農(nóng)歷同比上升15%，二是全國水泥出貨率已恢復至35%，較去年農(nóng)歷同期上升7個百分點。但是竣工端材料短期仍相對較弱，玻璃廠家?guī)齑嫜永m(xù)環(huán)比上升，部分區(qū)域玻璃價格小幅下調(diào)。根據(jù)百年建筑網(wǎng)節(jié)后第三輪調(diào)研數(shù)據(jù)，截至農(nóng)歷正月廿四，全國施工企業(yè)開復工率為76.5%，較去年農(nóng)歷同期提升6.9%；勞務(wù)到位率為68.2%，較去年農(nóng)歷同期降低2.5%。第三輪開復工數(shù)據(jù)有明顯提升，前兩期大幅弱于去年，而第三期已高于去年，驗證了此前開工弱或受到務(wù)工人員普遍返鄉(xiāng)的影響，隨著人員陸續(xù)返工當前開工率已較積極。節(jié)后復工加速是水泥市場價格開始回升且上漲節(jié)奏早于往年農(nóng)歷同期的重要原因。截至2023年2月12，全國多地發(fā)布重大項目投資清單，投資總額達21.5萬億元，年度計劃投資額達3.36萬億?；椖坑型铀俾涞?，將有力支撐后續(xù)水泥需求。短期來看，節(jié)后水泥量價表現(xiàn)較佳，節(jié)點幅度均超預(yù)期，加上當前水泥估值分位在周期品種偏低，可作為建材中的重點關(guān)注方向。另外，國家統(tǒng)計局于2月16日發(fā)布1月70城房價數(shù)據(jù)，新房、二手房房價環(huán)比上漲城市有顯著增加，其中新房上漲城市數(shù)量自2021年9月以來首次超過下跌城市數(shù)量，較2022年12月增加21城至36個，這也是自2022年2月以來70城新房價格首次出現(xiàn)止跌現(xiàn)象。保交樓效果正持續(xù)顯現(xiàn)，部分核心一二線城市或率先迎來市場復蘇，并帶動全國市場逐漸企穩(wěn)，也建議適當關(guān)注一下與地產(chǎn)鏈相關(guān)的家裝類建材。

消息面上，2月20日，證監(jiān)會宣布啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點。此次試點工作是證監(jiān)會落實黨中央和國務(wù)院有關(guān)“促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”決策部署，健全資本市場功能，促進房地產(chǎn)市場盤活存量，支持私募基金行業(yè)發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟功能的重要舉措。不動產(chǎn)私募投資基金在境外成熟市場已發(fā)展成為一個重要的投資品類。近年來，我國已有一些私募機構(gòu)陸續(xù)設(shè)立投向商業(yè)地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施的私募基金并在基金業(yè)協(xié)會備案，不斷探索積累不動產(chǎn)投資運作經(jīng)驗。據(jù)證監(jiān)會介紹，建設(shè)銀行住房租賃基金曾于2022年10月完成備案。此次試點將發(fā)揮私募基金優(yōu)勢，推動房企降負債、降杠桿，補充流動性，優(yōu)化資產(chǎn)負債表，促進房地產(chǎn)市場盤活存量。金融系統(tǒng)在推動房地產(chǎn)行業(yè)紓困，推動房地產(chǎn)行業(yè)從高杠桿模式向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型方面做了很多努力，此次啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點，動員私募基金去收購房企短期內(nèi)不能變現(xiàn)的資產(chǎn)，提供流動性，降低杠桿率，對整個行業(yè)而言，都會是很大的支持。值得注意的是，行業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的股債比問題也得到解決。此次試點對符合條件的產(chǎn)品放寬了股債比及擴募限制，將大大提升不動產(chǎn)基金運作靈活度。目前從房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度來看，已有初步回暖跡象。銷售數(shù)據(jù)方面，繼上上周60城新房和20城二手房成交面積均環(huán)比正增長、同比大增之后，上周60城新房成交面積環(huán)比+15.9%、20城二手房成交面積環(huán)比+20.65%。房價方面，國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1月70城房價數(shù)據(jù)，新房、二手房房價環(huán)比上漲城市有顯著增加，其中新房上漲城市數(shù)量自2021年9月以來首次超過下跌城市數(shù)量，較2022年12月增加21城至36個，這也是自2022年2月以來70城新房價格首次出現(xiàn)止跌現(xiàn)象。在上周五的早評中，銳叔就曾提到，1月居民中長期貸款延續(xù)同比少增態(tài)勢，反映當前居民購房意愿仍然偏弱。這說明房地產(chǎn)是當前經(jīng)濟增長的“短板”，未來有可能會被“穩(wěn)增長”政策重點“關(guān)照”。除了在穩(wěn)增長方面有著重要作用外，房地產(chǎn)對就業(yè)、財稅收入、居民財富、金融穩(wěn)定都具有重大影響。因此，隨著兩會的臨近，市場對房地產(chǎn)方面的政策期待值自然會有所上升，加上近期行業(yè)景氣度有所回暖，短期有望成為資金關(guān)注的目標。

操作策略：

隨著A股全面注冊制的落地，大盤迎來報復性大漲，一掃上周“倒春寒”的“寒氣”。短線來看，大盤重新站在了前期籌碼密集區(qū)之上，疊加當前市場風格明顯轉(zhuǎn)向大盤藍籌類品種，指數(shù)層面上有可能進入一段快速上升期。拉長時間來看，此前上證指數(shù)對應(yīng)的市盈率已低于多次歷史大底時的水平，對應(yīng)的市凈率則創(chuàng)歷史最低，即已具備極高的中長期安全邊際及投資性價比；目前估值雖有所抬升，但仍處于歷史較低水平。而國內(nèi)地產(chǎn)政策的邊際放寬與疫情防控政策的優(yōu)化，帶給市場對經(jīng)濟回升的較強預(yù)期，加之穩(wěn)增長需求下國內(nèi)流動性寬松態(tài)勢有望延續(xù)，以及3月重要會議政策預(yù)期有望提升市場風險偏好和外部因素擾動逐漸減弱，“春季躁動”行情有望繼續(xù)演繹，而大盤一旦在3240-3280籌碼密集區(qū)之上站穩(wěn)，上升空間也將隨之大幅拓寬。操作上，建議輕倉者以逢低加倉為主，重倉者則可繼續(xù)以持股待漲為主。

（國金證券毛銳 SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130622080021）

冷鏈服務(wù)業(yè)務(wù)聯(lián)系電話：19138199759