鮮美來(lái)的故事，還要從2006年說(shuō)起。2006年，浙江人郭海濱在廣西北海創(chuàng)立了鮮美來(lái)的前身——北海宏遠(yuǎn)水產(chǎn)食品有限公司（后在2019年變更為股份有限公司），依托近海便利，發(fā)展水產(chǎn)品加工業(yè)務(wù)，主要生產(chǎn)、研發(fā)和銷售水產(chǎn)品凈菜。這并不是郭海濱在水產(chǎn)行業(yè)的初次嘗試，在這之前，其早已在水產(chǎn)行業(yè)摸爬滾打多年。據(jù)了解，郭海濱干水產(chǎn)其實(shí)是“子承父業(yè)”，其父郭定棋在河南鄭州做水產(chǎn)生意起家，在家庭的熏陶下，郭海濱年輕時(shí)就對(duì)水產(chǎn)行業(yè)展露出濃厚的興趣。1995年，郭海濱創(chuàng)立了南京海濱食品有限責(zé)任公司，2002年又創(chuàng)辦了沈陽(yáng)宏遠(yuǎn)水產(chǎn)食品有限公司。伴隨著水產(chǎn)事業(yè)的不斷壯大，郭海濱也把目光望向了全國(guó)更多城市，廣西北海就是其中之一。

△圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

北海位于廣西南部，三面環(huán)海，有著長(zhǎng)達(dá)500公里的海岸線，獨(dú)特的海洋生態(tài)環(huán)境讓其擁有豐富的水產(chǎn)資源，魚(yú)、蟹、貝類等水產(chǎn)品資源均十分豐富。換句話說(shuō)，在這里發(fā)展水產(chǎn)生意，具有得天獨(dú)厚的原料優(yōu)勢(shì)。在北海扎根十余年后，鮮美來(lái)逐漸形成了蝦滑、蝦仁、生魚(yú)片等水產(chǎn)品為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從產(chǎn)品類型來(lái)看，主要分為即配、即烹、即熱三類。招股書(shū)顯示，目前，蝦仁、魚(yú)片等粗加工的即配型預(yù)制菜仍是鮮美來(lái)的核心產(chǎn)品，此外其還有即烹的蝦滑預(yù)制菜、即熱的鱈魚(yú)酥肉預(yù)制菜等產(chǎn)品。除了產(chǎn)品外，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，鮮美來(lái)的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)也日益完善。眼下，其不僅與沃爾瑪、永輝、大潤(rùn)發(fā)等大型商超，以及京東、盒馬等電商平臺(tái)達(dá)成合作，還是海底撈、呷哺呷哺、鍋圈等連鎖餐企、食材企業(yè)的供應(yīng)商。

上市一波三折，毛利率連續(xù)三年下滑

回顧鮮美來(lái)的上市之路，可以說(shuō)是一波三折。早在2020年7月，鮮美來(lái)就已經(jīng)辦理了IPO輔導(dǎo)備案，彼時(shí)為鮮美來(lái)輔導(dǎo)上市的券商還是中金公司。但2021年7月，忙活了一年的中金公司突然宣布終止對(duì)鮮美來(lái)的輔導(dǎo)工作，這一反常行為引發(fā)了投資人士的諸多猜測(cè)。中金公司突然終止輔導(dǎo)鮮美來(lái)的原因，從一些公開(kāi)報(bào)道中或許可以窺探一二。比如，中金公司在上市輔導(dǎo)工作報(bào)告中表示，鮮美來(lái)的供應(yīng)商、客戶較為分散，IPO上市過(guò)程中實(shí)地走訪難度大。中金公司終止對(duì)鮮美來(lái)的輔導(dǎo)工作后，光大證券開(kāi)始接手鮮美來(lái)的輔導(dǎo)上市工作。2021年11月，鮮美來(lái)遞交招股書(shū)，向滬市主板發(fā)起沖擊。2022年3月，證監(jiān)會(huì)對(duì)鮮美來(lái)披露了反饋意見(jiàn)，要求鮮美來(lái)就規(guī)范性問(wèn)題、信息披露問(wèn)題、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的問(wèn)題共計(jì)27個(gè)問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。其中，中金公司此前提及的供應(yīng)商分散問(wèn)題也遭到證監(jiān)會(huì)的問(wèn)詢。2022年4月，鮮美來(lái)在上交所主板更新IPO招股書(shū)，繼續(xù)推進(jìn)公司的上市進(jìn)程。但一直到2022年結(jié)束，鮮美來(lái)的上市之路都未迎來(lái)任何進(jìn)展。

△圖片來(lái)源：鮮美來(lái)招股書(shū)

值得關(guān)注的是，近三年來(lái)，鮮美來(lái)的營(yíng)收雖然逐年上漲，但凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，陷入了增收不增利的尷尬局面。其招股書(shū)顯示，2020年-2022年，鮮美來(lái)營(yíng)業(yè)收入分別為8.50億元、9.15億元和10.59億元；凈利潤(rùn)則分別為9025.57萬(wàn)元、8110.77萬(wàn)元和8518.74萬(wàn)元。2022年，鮮美來(lái)的營(yíng)收雖然突破了10億大關(guān)，凈利潤(rùn)卻還不及2020年的水平。

△圖片來(lái)源：鮮美來(lái)招股書(shū)

同時(shí)，鮮美來(lái)的主營(yíng)毛利率也持續(xù)下行。報(bào)告期內(nèi)分別為23.51% 、 20.76% 和20.24%。與業(yè)內(nèi)其他同行相比，這樣的毛利率也偏低。以2021年為例，安井食品毛利率為24.32%、海欣食品毛利率為24.84%、千味央廚毛利率為27.79%，均高出鮮美來(lái)不少。因此，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，近幾年鮮美來(lái)加大布局水產(chǎn)預(yù)制菜，或也是希望將預(yù)制菜打造為第二增長(zhǎng)曲線，以提升自身的盈利能力，走出增收不增利的困境。具體而言，鮮美來(lái)加碼水產(chǎn)預(yù)制菜主要表現(xiàn)在擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣上，即熱類預(yù)制菜產(chǎn)品正逐漸成為其產(chǎn)品研發(fā)的重要方向。比如，2022年，鮮美來(lái)就推出了鱈魚(yú)小酥肉等一系列即熱類產(chǎn)品。

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